編者按：“中國資本市場建立以來,，從來沒有一個商業(yè)事件，能以這么高頻率、高關(guān)注度,，被全中國各個群體的人們駐足與談?wù)摗??；仡櫋皩毴f之爭”,，我們可以發(fā)現(xiàn)一部商戰(zhàn)電影的一切要素：背叛、魅惑,、愛恨情仇,、利益紛爭、不確定性,、“平凡小人物”的逆襲,、捍衛(wèi)各自立場的“視死如歸”、各自“道義”需要抵達的歸途等等,?！皩毴f之爭”上演時，作者深入其中調(diào)查訪談，與當事人一起親歷“無間道”,，又在更長時間的范圍里翔實地敘述和考察了一系列商業(yè)事件的律動及其背后人性的角力,。作為資深財經(jīng)媒體人，作者也致力于為從事商業(yè)企業(yè)管理,、資本市場,，以及更系統(tǒng)了解金融知識的人帶來啟發(fā)。

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雖然已然成了配角,，但姚振華的日子并不輕松，他滿嘴起泡,，明眼人一看便知道他著急上火,。但他還是個工作狂，第一個到他位于深圳的辦公室上班,，最晚一個離開并不是什么新鮮事,。

他還能一個接一個地開會，會上都像打了雞血,，精神抖擻,。他認真地聽給他匯報工作的人的建議，反應(yīng)特別快,，對于此前沒有接觸過的銀行,、證券、法律或其他專業(yè)術(shù)語,，以及說法,，只要稍作點撥，他馬上就能搞清楚,，極其聰明,，并且能快速作出決斷。

當然,，他還謙遜,，態(tài)度溫和，對匯報工作的人都稱“兄道”（這在商界真是小清新）,。

姚振華在工作上的態(tài)度和與人交流的方式,，與外面流傳的《紅樓夢》里進大觀園的劉佬佬的形象似乎拉得有點開了。

最讓人捉摸不透的是,，市場公開信息挖地三尺,，把姚振華使用“收益互換”或者通過信托融資的細節(jié)與使用詳情披露得越來越清晰，但對于他的個人生活,，除了有關(guān)他和女秘書結(jié)婚這個傳聞外,，其他什么也沒有。

他甚至在47歲時還是單身。在滿嘴起泡的光景里,，他都回到自己位于深圳的家里居住,。

姚振華之前甚至都沒想過他對萬科A股票的購買走到了今天這一步，現(xiàn)在的他每天都在面對銀行,、證券,、保險和與這起舉世矚目的商業(yè)事件相關(guān)的專業(yè)人士。

姚振華內(nèi)心的焦慮可想而知,。

在華潤集團派駐萬科的董事向深圳與香港監(jiān)管機構(gòu)反映萬科程序違規(guī)的那些日子,，姚振華甚至在與中國恒大接觸，他與許家印見過面,，商討的不外乎是他手里持有的萬科A股票的問題,。

見諸公開信息的是，許家印與傅育寧在“兩會”時見過面,，他們一起說了話,，還有兩人因聊到什么開懷大笑的照片流出。

這些信息讓萬科的管理層感到擔(dān)憂嗎,？

擔(dān)憂源于不安全感,。

（2016年）6月17日董事會后，獨董華生披露了他參加董事會的一些細節(jié)：

萬科管理層與華潤保持了頻繁的溝通與接觸,，這也是當姚振華第一次把自己買成萬科大股東后,，華潤出手增持，奪回第一大股東的原因所在,。

作為一家央企,，華潤集團還有許多的業(yè)務(wù)版塊，他們甚至要兼顧自己的發(fā)展,，他們不是一座金庫,，隨時都能從金庫中取出錢來。

當然,，如果華潤集團的確缺錢,，從金融機構(gòu)的角度講，是愿意在關(guān)鍵時刻向它們提供資金支持的,，只是從二級市場增持萬科,，對于華潤集團來說是不是關(guān)鍵時刻，以及這一增持舉動對萬科A二級市場股票價格的影響,，華潤集團如何權(quán)衡,，是個問題。

華潤集團向萬科表達了自己的難處,，并表示不反對引入新的戰(zhàn)略投資者,。萬科曾經(jīng)籌劃過增發(fā)H股,，但沒得到華潤集團的支持。

“不巧”的是,，就在這時,，姚振華已經(jīng)又伺機從二級市場把自己買成了萬科的大股東，就在大家都注意到華潤集團以增持的舉動,，表達了對萬科管理層的支持時,，姚振華并沒有被嚇跑，他又主動出擊,，以時間換空間,，把自己買成了萬科A的第一大股東。

萬科管理層想過緊靠華潤集團這棵大樹（然而并不堅定）,，他們謀求華潤支持,，甚至也動了與華潤集團的地產(chǎn)子公司華潤置地整合的念頭——這是華潤集團多年來想實現(xiàn)而并未實現(xiàn)的夙愿，兩家具有相似業(yè)務(wù)同業(yè)競爭的公司,，竟也相安無事地走過了15個年頭,。

在可行性論證階段,，這一念頭被華潤否了,，這體現(xiàn)出了華潤集團不想乘虛而入的央企風(fēng)范。

接下來,，萬科A停牌了,。

按華生披露的說法來看，華潤集團在這個階段動用資源比較難,，建議萬科管理層接受寶能,。

對于一開始就拒姚振華和寶能于門外的王石來說，接受這個條件,，莫過聽到了一支鉛筆被生生折斷的感受,。這種感情對于創(chuàng)始人來說尤為如此：怎么能忍心自己養(yǎng)大的孩子被別人抱走呢？

這不禁讓人想起王石與姚振華第一次見面時,，姚振華反問了王石一個問題,，他說，如果華潤不再是萬科的大股東了呢,？不知王石有沒有細想過這個問題,。

然而，公司并不是孩子,，它是商業(yè)世界的一種形態(tài),，它在復(fù)雜的環(huán)境里，要么“生老病死”,、兼并重組,，或者順風(fēng)順水,，一路向前，但總是動態(tài)變化的,，就像這個世界的一切,，變化是永恒的主題，那些“歲月靜好,，現(xiàn)世安穩(wěn)”,，不過是經(jīng)歷者的一種心態(tài)。

萬科的管理層提出了替代性解決方案,，比如另尋國企參與重組,，華潤后來表示可以。對于引入深圳地鐵的方案,，華潤總體沒表示反對,，但表達了重組后仍保持第一大股東地位的想法。不過,，從投票結(jié)果來看,，華潤對于萬科管理層提出的方案細節(jié)有不同意見。

沒人知道今后環(huán)境的變化,，商業(yè)世界的博弈時時刻刻在發(fā)生,。微妙得就像人與人之間的關(guān)系，說變就變了,。而商業(yè)世界博弈的背后,，是不同人對于同一事件的不同看法推動的，體現(xiàn)的是人性力量的角力,。

有一點是肯定的,，王石、郁亮與萬科管理層如何確保他們引入的方案繼續(xù)保持華潤集團大股東的位置,，這是一個根本性的問題,。比如，華潤集團對萬科A定向增發(fā)給深鐵的邏輯不支持,，合理的理由是：會攤薄股東權(quán)益,。

可能還有其他的辦法。比如,，救市時,，中證金曾經(jīng)買入了萬科A 8.92%的股權(quán)，但至少到萬科A復(fù)牌,，華潤的股權(quán)沒有什么變化,。

萬科A的股權(quán)之爭走到董事會投票決定引入深圳地鐵方案是否通過這一步，其實已經(jīng)把華潤推向了必須表態(tài)的關(guān)鍵節(jié)點,，而走到這一步,，一家民營企業(yè)受到了王石的輕視與不歡迎,，正攪動著各方的神經(jīng)：市場化經(jīng)濟改革發(fā)展的主導(dǎo)方向，成為了懸在各方頭上的達摩克利斯之劍,，怎樣在規(guī)則面前保持最大程度的敬意,，是不得不權(quán)衡的一個重要問題，畢竟,，萬科是一家上市公司,，還是中國最早一批上市的上市公司，而上市公司的規(guī)則與章程都顯而易見,。

更何況萬科是一家多么有影響力的公司,，而萬科的董事長的影響力更是驚人。這種影響力不僅體現(xiàn)在國內(nèi),，還飄蕩在國際,。

2007年，王石因為發(fā)表了“拐點論”,，讓中國的樓市在整整一年里處于下跌通道,，無論同行、專家與地方政府再怎么賣力扭轉(zhuǎn)趨勢,，都是徒勞的,。2008年汶川大地震，王石在八級強震爆發(fā)的當天,，對于萬科只捐出200萬用于賑災(zāi)的解釋,，讓人們差點把這家公司與王石釘在了歷史的恥辱柱上,。

這家公司的董事長還曾在全球最殿堂級的美國哈佛與英國劍橋大學(xué)里訪問游學(xué)演講,，美國最大的房地產(chǎn)公司還與萬科達成合作，在美國聯(lián)合開發(fā)樓宇,。這些因素都足以讓各方崩緊神經(jīng),，嚴謹而妥當?shù)孛鎸λ患衣暶o起的大公司,，萬科,。

更何況，輿情洶洶——如果小股東們虧了錢呢,？監(jiān)管機構(gòu)要保持一個有序公正的市場環(huán)境,。

國際關(guān)切也是重要因素：中國已經(jīng)連續(xù)兩次沒有入選MSCI指數(shù)，其中一個重要原因在于MSCI認為中國的上市公司在許多環(huán)節(jié)需要完善,，比如,，隨意停牌。國際媒體在報道萬科股權(quán)之爭時曾這樣形容：“寶能集團發(fā)起的收購并沒有什么稀奇的,，這在美國市場上常常發(fā)生,?！?/p>

怎么看起來，萬科的管理層都缺一個像姚振華那樣的專業(yè)團隊的坐鎮(zhèn),，把證券市場規(guī)則擺在行事的前端,，做到程序正義，讓一切都變得經(jīng)得起推敲,，而又合乎情理,。

盡管，萬科管理層為此付出的酬勞并不低,。

另一個主角華潤集團——作為一家央企,，邁出的每一步，每一個公開表態(tài),，有時都會帶著其他被解讀的可能性,，這是華潤集團需要顧及與小心維系的。

唱大戲的萬科管理層,，還增添了許多邊角料,，這些邊角料，有一些讓人“瞠目結(jié)舌”,，盡管他們解釋這一切都“很正常而又合情合理”,。

2016年6月19日，也就是萬科董事會投票是否通過引入深圳地鐵后的兩天,，萬科向香港證券交易所解釋了一件事：萬科高管為什么大舉拋售個人所持有的萬科A股份,。

萬科A是在2015年12月17日停牌的。

大約六個月前,，也就是萬科A處于一個上漲通道,、股價很高，而又不知道接下來會“股災(zāi)”,，以及幾個月后姚振華會伺機買入,、萬科會宣布百億回購等等情節(jié)時，它的高管居然行動頗為一致,、看法居然趨同地在高點賣出萬科A,。

張紀文是時任萬科高級副總裁、廣深區(qū)域總經(jīng)理,，萬科停牌前六個月,，他賣出了13797969股萬股萬科A，結(jié)余21000股萬科A股票,。時任深圳萬科總經(jīng)理周彤在差不多時期也賣出了50萬股的萬科A,，清空了持股股份。

24位自然人身份的名單,，無一例外地來自時任萬科的董事,、監(jiān)事,、高級管理人員和經(jīng)辦人員，或者與他們相關(guān)的親屬,，其中有17位清空了萬科A,也就是說,，他們當中有約70.8%的人覺得未來萬科的股價不可能比這高了，他們甚至一點也沒有留,，決絕地與萬科A做了告別,。

萬科給出的解釋是：“相關(guān)自然人已出具承諾：買賣萬科 A 股票是依據(jù)對證券市場和行業(yè)判斷的投資價值而為，屬投資行為,。事先未獲知重大資產(chǎn)重組談判的信息,，對重組內(nèi)容及方案毫不知情?！?/p>

小股東們看到這個消息時是欲哭無淚的：“我怎么就沒有在高點減持呢,？！”